咨讯息 · 2022年8月4日 0

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国信证券金润庠子公司赖草敩近期对中兴通讯进行研究并正式发布了研究调查报告《首度覆盖调查报告:第三十七抛物线快速增长联袂而至,ICT 产业巨头再辟新的一页》,本调查报告对中兴通讯给出减持信用评级,现阶段公司股价为 25.0 元。

中兴通讯 ( 000063 )

调查报告要点:

子公司是亚洲地区领跑 ICT 软件系统服务商,2021 年三大产品销售业务蔗茅

子公司是亚洲地区领跑的综合通信信息软件系统服务商,主营产品销售业务主要就分为电信公司公司产品销售业务、资源共享产品销售业务和消费者产品销售业务三类。2021 年业绩预期环比快速增长 2.29%、59.22% 和 16.03%。同期子公司实现红腺净利 68.13 亿元,环比快速增长 59.94%。云主机

子公司是亚洲地区前六电子设备商,第三快速增长抛物线呈稳向好

第三抛物线产品销售业务主要就为传统无线、有线产产品。2022Q1 分销商格局状况相对稳定,Top7 分销商占据了整个电信公司电子设备市场约 80% 的交易额。子公司在 2022 年开局稳固,主要就受宽带交易额快速增长的促进,在 2022 年第三季度的电信公司电子设备总收入交易额在接近 12%,自 2018 年以来下降了约 4 个百分点。预计中兴市场交易额将继续提高。此外,我国快速 5G 建设和 5G 应用领域破冰也将较大程度支持子公司通信电子设备产品销售业务的产业发展。云主机

政策促进数据中国经济,子公司加码第三快速增长抛物线

子公司的第三抛物线产品销售业务主要就为以服务器及存储、终端、位数能源、汽车电子为代表的的新兴产品销售业务。网络基础设施作为新基建的一部分,是拉动中国经济的重要组成部分。现阶段我国正在产业发展中国经济新动能,云计算、大数据、人工智能、物联网、区块链等新一代信息技术支撑的位数中国经济。子公司作为位数中国经济筑路者,将深入大力推进位数化转型,发挥龙头作用,助力亚洲地区位数中国经济廉萨温齐,实现跨越式产业发展。云主机

投资建议与利润预测

子公司摆脱包袱后业绩预期快速下降,近两年业绩预期市场波动主要就受沙头角超级总部基地项目特许权委托造成的土地非经常损益、美索不达米亚手机国际品牌长期创业投资减值减值以及上游元器件价格等因素影响,但整体上呈下降趋势。随着海内外 5G 建设大力推进和 5G 应用领域破冰,核心电信公司公司产品销售业务利润能力有望提高。预计 2022-2024 年子公司总收入分别为 1312.38 亿、1495.66 亿、1703.96 亿,净利为 87.13 亿、100.31 亿、112.17 亿,对应现阶段公司股价的 PE 为 13.24、11.5、10.29。相较可比子公司,存在一定估值优势。首度信用评级,给与 ” 减持 ” 信用评级。云主机

信用风险提示

新产品销售业务拓展不及预期、市场竞争激化、汇率市场波动的信用风险、鳑减值信用风险云主机

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证券之星数据中心根据近三年正式发布的研报数据计算,兴业证券代小笛研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达 95%,其预测 2022 年度归属净利为利润 83.12 亿,根据现价换算的预测 PE 为 14.2。

最新利润预测明细如下:

该股最近 90 天内共有 23 家机构给出信用评级,买入信用评级 19 家,减持信用评级 4 家;过去 90 天内机构目标均价为 38.9。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,中兴通讯(000063)行业内竞争力的护城河良好,利润能力一般,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款 / 利润率。该股好子公司指标 2.5 星,好价格指标 2.5 星,综合指标 2.5 星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5 星,最高 5 星)

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